在这场金融博弈中，中国暗中布棋，美国手里的“美元利器”——国债，正面临前所未有的信任危机。

美国财政部刚公布的最新数字显示，到了2025年7月，中国一次性抛售了257亿美元（差不多人民币1829亿元）美债，持仓降到7307亿美元，创了2009年以来的新低。实际上，这已经是今年中国第四次减持美债，连续几年的减持步伐明显加快。

与中国的不断减持形成鲜明对比的是，日本和英国这两个美国的老伙伴，现在正变成了美债的“接盘者”。这段时间内，日本增持美债到1.147万亿美元，而英国的持仓也升到8581亿美元，两国持续稳居美债第一和第二大海外债权国的宝座。

美债抛售潮：中国去美元化的战略转向

中国减少持有美债可不是一时兴起，而是经过深思熟虑的一项长远布局。看看近几年的情况，自从2022年4月中国的美债持仓跌破1万亿美元起，减持的脚步就一直没有停过。

2022年、2023年、2024年里，中国分别抹掉了1732亿、508亿和573亿美元的美债。今年1到7月，减持的速度明显加快，累计净减持金额已经达到了537亿美元。

中国民生银行的首席经济学家温彬提到，美国的关税政策引起了市场的恐慌情绪，同时，美国的财政状况也引发了国际社会的普遍担忧，尤其是长债被大量抛售。截至目前，美国联邦债务已经飙升到37万亿美元，每年债务利息支出就超过了1万亿美元。

中国社会科学院金融研究所助理研究员江振龙分析指出，特朗普的对外加税、对内减税和增加支出，以及美联储的独立性受到质疑，导致美元的信用遭遇严重冲击。在这种情况下，中国减持美债也就变得合理了。

与此同时，中国央行已经连续10个月增持黄金，截至2025年8月末，黄金储备提升到7402万盎司。这展现出中国在不断调整外汇储备布局，减少对美元资产的依赖，积极优化储备结构。

在中国大幅减少持有美债的同时，日本和英国反而成为美债市场的主要买家。到2025年6月，日本持有的美国国债达到了创纪录的1.147万亿美元，而英国的持有规模也不断上升，达到8581亿美元。

日本增持美债原因多种多样。一方面，日本靠着对美国的贸易顺差积攒了不少美元，而美债依然是它最主要的流动性资产之一——它的外汇储备中有91.9%都配置在美债上。再者，日本那边长时间的超低利率（1.9%）让金融机构只能追逐那些收益率高于4.5%的美债。

另一方面，政治上的合作关系也是个重要考虑因素。在美日联盟的框架下，买入更多的美债也算是维护战略伙伴关系的一种方式。尤其是当特朗普要求日元升值20%的时候，日本得想着怎么应付这个压力，平衡一下。

英国之所以持有大量美债，主要还得归功于它作为全球金融托管中心的特殊身份，而不是因为国内资金的需要。伦敦作为国际金融中心，提供各种高水平的托管服务，很多对冲基金和机构投资者都通过英国的托管账户来持有美债，借此实现资金管理上的便利。

英国脱欧之后，经济前景变得不太明朗，导致不确定性增加。与此同时，美债收益率超过4.5%，远高于英国债券的水平，吸引了养老基金和各种机构资金的关注，纷纷配置美债。再加上，英国在2025年前需要偿还大概3340亿英镑的到期债务，选择增持美债，也算是发出与美联储合作的信号，期待可能的流动性支持。

美国焦虑与代表团急访：金融博弈的幕后较量

中国不断减少美债持仓，惹得美国挺不爽。2025年9月21日，一支由不同党派代表组成的美方团队乘坐专机抵达北京，这是自2019年以来，美方众议院第一次派代表团访华。

由众议院军事委员会民主党领袖亚当·史密斯率领的美国代表团抵达北京，其他陪同的议员来自各个委员会和不同党派。史密斯在会谈时提到，中美之间不该隔六七年才有一次高层会晤，明显表达了美国希望尽快恢复沟通的意思。

美方希望中国能暂停卖出美债，或者至少减慢减持速度，这样能让市场更稳点。特朗普之前也曾委婉地表示过想去访华，还提出了几个条件，比如希望中方停止抛售美债、恢复稀土供应、增加大豆采购，以及买500架波音飞机。

中国方面的回应十分坚决，直截了当。中方明确要求美方“采取实际行动”，解决关税壁垒、科技封锁以及干涉内政这些“老问题”，为金融合作留出空间。李强总理在会谈时再次强调：“合作需要相互尊重”。

美国的财政问题确实挺让人担心的。特朗普政府推行的“大美丽法案”估计会让未来十年的赤字增加3.3万亿美元。到2025年5月，穆迪也罕见地把美国的信用等级从AAA调低到Aa1，这也让市场信心受到打击。

中国一边减少持有美债，一边热火朝天地推进人民币国际化。今年到2025年，数字人民币的跨境结算规模已经超过了5000亿元，涵盖了103个国家。而且，人民币的跨境支付系统（CIPS）交易额也已经突破120万亿元大关。

东方金诚首席宏观分析师王青预料，央行继续增加黄金储备依然是大势所趋。从优化国际储备布局的角度来看，得持续增持黄金，同时适量减持美债。目前，中国官方的国际储备资产中，黄金比例大约是7.3%，低于全球平均水平的15%左右。

目前，央行们纷纷涌入黄金市场，买金的热潮挺猛。根据世界黄金协会的报告，二季度全球官方黄金储备又添了166吨，达到了历史上的高点。从2022年到2024年，全球央行每年的购金量都保持在1000吨以上，连续三年如此。

大多数央行，也就是95%的，都认为在接下来的一年里，全球官方黄金储备会有所增加。

去美元化已经不再只是空话，开始变成实际操作了。从数据来看，美元在全球外汇储备中的份额已经掉到57.7%，比25年前少了15个百分点。国际货币基金组织的最新统计显示，人民币在跨境支付中的比重从2020年的1.5%飙升到28%，而在一带一路沿线国家中，有65%的国家开始用人民币进行结算。

中国出售美国国债引发的连锁反应正在全球蔓延。印度、巴西、南非等新兴经济体加快用本币进行结算，国际贸易已经不再完全依赖美元体系。欧美的金融机构也在重新规划自己的布局，摩根大通、高盛等一流的投行纷纷调整持有美债的策略，转向关注亚洲的新兴市场。

中美金融博弈的未来走向

关于美债的这场角逐还远没有结束。有多个外交渠道透露，特朗普可能会在10月底左右来访中国，还会带上由几十位CEO组成的代表团。接下来，这次访问很可能成为中美金融角力的一个重要看点。

对中国来说，卖出美债算得上“去美元化”战略的关键一步。靠着减持美债、增加黄金储备，还有推动人民币国际化，中国正一点点削弱美元霸权的基础。招联首席研究员董希淼说，黄金作为非主权信用的储备资产，不会受到单边制裁的影响，能有效应对美元单一货币带来的风险。

对美国来说，中国减少持有美债确实带来了不少压力。为了保持美债市场的平稳，美联储只能用量化宽松的办法“撑场子”，结果资产负债表指数从2020年的4.2万亿美元一路膨胀到2025年的9万亿美元。这种“放水一手印钞，另一手买债”的操作，虽然短期内保证了市场的稳定，但也埋下了未来通胀失控的隐患。

国际货币基金组织估算，如果中美经济真的完全脱钩，全球的GDP可能会缩水7%，差不多损失7.4万亿美元，那个数额可是差不多法国加德国的经济总量合起来了。这场角逐带来的冲击已经不仅局限在两国之间，正在逐渐改变整个世界的金融格局。

中美之间的金融较量，最终的结果看谁能更好地驾驭全球金融格局变动的大势。中国不断减持美债，转而增加黄金储备，再加上推动人民币国际化，这一连串措施，正为未来多极化的世界金融新格局打下基础。

金融市场的方向已经出现了变化。眼看美国国债突破37万亿美元大关，每天为利息支付就得花掉超过27亿美元，越来越多的投资者开始重新考虑美元资产的稳定性和可靠性。

美国国会里面的争论还在激烈进行中，离9月30日政府拨款截止日期就只剩不多时间了。要是预算没批下来，美国政府可能会停摆，结果美债的信用评级也会再次受损。

关于美债的这场角逐还没有完，但局势已经变得明了：美元的霸主地位逐渐走向末路，多样化的国际货币体系即将迎来。